Геополитика Рынки нефти

Геополитический риск возвращается на рынки.

Совсем недавно мы увидели шквал заголовков о ситуации в Северной Корее и Катаре, а также есть неизвестные сведения о состоянии американо-российских отношений.

Индексы геополитического риска сейчас находятся на повышенном уровне по сравнению с прошлыми 100 годами, согласно графику, предоставленному командой Bernstein Energy & Power под руководством Освальда Клинта со ссылкой на данные Совета Федеральной резервной системы.

Они не находятся на уровне Первой и Второй мировых войн или даже событий 11 сентября и вторжения в Ирак в 2003 году. Но они находятся на более высоком уровне, чем те, которые наблюдались во время войны во Вьетнаме и накануне Шестидневной войны.

Геополитическая нестабильность и нефтяные рынки исторически были связаны между собой. Напряженность и конфликты иногда приводят к прекращению добычи нефти, что затем приводит к росту цен на нефть. Однако за последние пару лет не произошло значительного роста цен на нефть, несмотря на возросший геополитический риск на фоне избытка предложения нефти.

«Хотя лишь немногие из этих событий привели к росту цен на нефть за последние 12 месяцев или около того, это является результатом увеличения запасов», - написал Клинт. «Как только они истощатся, может вернуться более сильная волатильность цен на нефть».

«С этой точки зрения полезно признать, что, когда мы рассматриваем текущий геополитический риск по сравнению с прошлыми 100 годами, он высок», - добавил он. «Поэтому, скорее всего, произойдет какой-то геополитический сбой. Это будет позитивно для цен на нефть».

Хотя геополитический риск связан с ценами на нефть, история снова и снова показывает, что геополитические потрясения сами по себе редко оказывают устойчивое воздействие на рынки.

Анализируя данные о крупных геополитических событиях за последние 100 с лишним лет, бывший руководитель отдела исследований Credit Suisse и заместитель глобального директора по информационным технологиям Джайлс Китинг и его команда ранее обнаружили, что акции обычно восстанавливались после таких потрясений.

«Подавляющее большинство отдельных крупных событий — от убийства эрцгерцога Фердинанда 100 лет назад до событий 11 сентября и недавних событий в Ираке и Украине — влияют на основные фондовые рынки примерно на 10% или меньше, причем эффект полностью обращается вспять в течение месяц или около того», — написал он в записке для клиентов. «Это говорит о том, что наиболее прибыльной стратегией обычно была противоположная стратегия покупки на падении цен, вызванном такими инцидентами».

В качестве примера того, как это выглядит, исследовательская группа Credit Suisse во главе с Эндрю Гартуэйтом в прошлом году поделилась диаграммой, показывающей, как выглядел Ханг Сен в непосредственной и долгосрочной перспективе после протестов на площади Тяньаньмэнь.

«По нашему опыту, рынки имеют тенденцию слишком остро реагировать на политические потрясения, как это было видно на примере площади Тяньаньмэнь, где индекс Ханг Сен упал на 22% за один день, потеряв 37% от своего пика за весь период протестов. , прежде чем в следующем году постепенно вернуться к предыдущему пику», — написала команда.

Правда, несколько раз рынки не восстанавливались так быстро после сейсмических геополитических событий, таких как вторжение во Францию ​​в 1940 году и Война Судного дня (которая привела к полной перестройке контроля над мировой нефтью).

Но даже тогда, по данным Credit Suisse, акции восстановились в течение 2-3 лет.

Примечательно, что Уоррен Баффет также отстаивает стратегию «сохранять спокойствие, когда все идет к черту». В разгар финансового кризиса, в октябре 2008 года, он написал в обзорной статье New York Times:

"В долгосрочной перспективе новости фондового рынка будут хорошими. В ХХ веке Соединенные Штаты пережили две мировые войны и другие травматические и дорогостоящие военные конфликты; Депрессия; дюжина или около того рецессий и финансовой паники; нефтяные шоки; эпидемия гриппа; и отставка опального президента. Однако индекс Доу-Джонса вырос с 66 до 11 497».